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　　背靠“宇宙行”中国工商银行这棵参天大树，工银瑞信拥有了令同行难以企及的“顶级配置”：雄厚的资本金、庞大的客户基础，还有遍布全国的线下网点销售渠道。在那个互联网还未普及、基金销售高度依赖线下渠道网点的时代，这些“顶级配置”成了工银瑞信无往不利的扩张利器，以工银瑞信发行的首只基金“工银瑞信核心价值股票型基金”为例，该基金成立于2005年8月，到2005年末规模便已逼近40亿元，2017年末规模更是达到了97.61亿元。

　　首先，基金销售渠道出现了颠覆性的变化。以蚂蚁财富、天天基金为代表的互联网第三方销售平台强势崛起，凭借低廉的费率、便捷的体验和海量的流量，逐步改变了基民的购买习惯，相比之下，传统的银行线下网点销售渠道则因为效率低、费率高逐渐被基民抛弃。其次，公募基金行业的竞争焦点也发生明显变化，过去公募机构比拼的是规模，而在2018年后则更看重主动权益产品的投资能力，这两点都精准击中了工银瑞信的“命门”，其也因此跌下神坛。

　　据数据统计，到2020年后，随着“券商系”公募崛起，作为“银行系”公募代表的工银瑞信开始掉队。2022年末，工银瑞信管理的公募规模排名被挤出前十，排在第十一位；2023年、2024年和2025年前三季度工银瑞信的行业排名始终在第十三位，但其已被同为“银行系”的建信基金反超。从最新的数据来看，截至2025年12月22日收盘，工银瑞信的总规模为8586亿元，自2022年上半年总规模突破8000亿元后，工银瑞信在8000亿规模已经停滞了3年。

　　重固收、轻权益是大部分“银行系”公募都会存在的问题，所以工银瑞信固收类产品占比较高也属正常。但值得注意的是，其固收类业务同样面临增长停滞的情况。比如规模最大的货币型基金业务，早在2022年三季度规模就突破了4000亿元，达到4124.1亿元。但是此后的三年时间里，货币型基金规模一直在3500亿元到4400亿元这个区间来回震荡，今年二季度货币型基金规模只有3739.28亿元，直到三季度才又回升至4000亿元以上。

　　也正是因为固收类业务增长停滞，工银瑞信才被同为“银行系”的建信基金超越。对比来看，截至今年12月24日，建信基金的总规模已经达到了9651.72亿元，而在2020年四季度其总规模也才4700亿元，5年时间建信基金的规模直接翻倍，表现明显比工银瑞信更好。其中，货币型基金是推动建信基金整体规模快速增长的关键，截至今年三季度末，建信基金的货币型基金规模为7834.26亿元，而在2020年四季度规模仅为3047.11亿元。

　　当然，工银瑞信的业务也并非没有亮点，近年来其主动权益类产品表现相当突出。Wind数据显示，工银瑞信基金主动权益类产品规模达2003.28亿元，同比增长38.48%。其中，股票型产品规模1267.38亿元，增幅45.92%；混合型产品规模735.9亿元，同比增长27.26%。另外，最为亮眼的当属ETF产品，截至三季度末，工银瑞信的ETF型产品规模增至978.36亿元，同比增长182.57%，在2025年新发的20只基金中ETF产品数量最多，达到10只。

　　过去，在ETF市场还没有发展成熟的时候，公募机构在ETF领域的竞争更多以单只产品的形式展开，比如沪深300ETF。这一阶段，产品的先发和后发成了关键胜负手。一般先发基金容易脱颖而出，进而拥有规模优势，而指数型基金又是具有明显马太效应的产品，规模越大，流动性越好，投资者买卖操作就越顺畅。但是，随着各大公募机构涌入ETF市场，公募机构在ETF领域的竞争已经从产品走向了平台化，想要从中胜出需要有足够强的整体实力。