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　　的数据显示，北上资金继续小幅增持银行股。截至2025年二季度末，北上资金持股A股上市银行243.77亿股，环比增加5.86亿股，占流通A股比例环比小幅提升0.04%至1.83%，国有银行、股份制银行、城商行、农商行持股比例分别环比变动0.01%、0.08%、0.16%、-0.20%。南下资金增持力度较大，截至2025年二季度末，南下资金持股H股中资银行1259.62亿股，环比增加100.93亿股，占H股股本比例环比提升1.91%至21.27%。

　　7月19日，天风证券（601162.SH）研究所银行首席分析师刘杰在报告中指出，复盘历史，银行股股价和基本面长期存在“背离”现象。这或是因为在经济上行周期中，银行基本面表现较好，但银行股相较于其他高成长板块可能缺乏对资金的吸引力。而在宏观经济表现相对承压时，银行基本面有所承压，银行板块的防御属性突出，反而拥有超额收益。目前，银行基本面仍然承压，但在市场偏好高股息策略下涨势亮眼。2025年一季度商业银行净利润同比负增2.32%，较去年同期增速低2.97%。而银行股估值正攀升至近年较高水平，截至7月11日，银行板块PB为0.75倍，处于近十年50%的历史分位数水平。

　　邓志坚认为，银行股普遍在过去2年录得极佳的升幅。从指数看，沪深300金融业指数过去2年录得40%的升幅，部分大型银行股的同期升幅甚至超过70%。其中的原因包括营收和盈利稳定，而且普遍派息率一直保持在30%以上，这是长期看好国内大型银行股的基本核心因素。国家一直鼓励优质企业要多派息，让更多机构投资者和个人投资者能够获得更多、比基准利率更高的收益。这是调整整个金融投资领域非常重要的一步，也是能够让更多资金流入股市的关键一步。只是大型银行股在股价增长之后，其股息收益率逐渐回落到4%附近，所以短期内较难吸引更多投资者。

　　谈及下一步对银行股股价走势的看法，刘杰在报告中指出，资金面驱动下的估值修复是本轮行情的核心逻辑，而这一逻辑预计将持续成立并支撑行情延续。具体而言，一方面，低利率和优质资产稀缺背景下，银行高股息、类固收的优势凸显。银行股自2023年12月启动普涨行情以来，截至2025年7月11日，银行板块股息率仍有4.87%，结合其分红稳定、经营稳健的特性，投资吸引力明显提升。另一方面，增量资金持续涌入，带动银行板块估值明显修复。今年，中长期资金入市、公募基金新规等重磅政策落地，显著增加各类资金对银行股的配置需求。展望后市，在政策红利释放下，险资入市、主动基金增配和被动基金扩容或将合力为银行股带来稳定增量资金，增强估值修复行情的可持续性。